Por qué los precios en el surtidor están subiendo

Por Kyle Ottenheimer, Money Morning • 31 de agosto de 2023

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Parece que fue hace mucho tiempo que llenar el tanque de gasolina se veía así...

En realidad, ha pasado apenas un año y medio.

Pero aunque desde entonces hemos sentido alivio en el surtidor, ese respiro está empezando a desvanecerse.

Después de situarse por debajo de los 80 dólares por barril desde marzo de 2023, el precio del petróleo crudo en agosto subió a su nivel más alto desde noviembre de 2022.

Por supuesto, si excluimos el año pasado, el precio del crudo el 11 de agosto de 85,59 dólares por barril sería el más alto desde el 31 de octubre de 2014.

Medidas como esa ponen en aprietos los esfuerzos del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell and Co., por controlar la inflación.

Por supuesto, el petróleo es un bien complicado, influenciado por factores desconocidos para la mayoría de los demás.

Es por eso que los inversores deben investigar si el aumento de los precios es una señal de que se avecinan más problemas inflacionarios. O un producto de la ecuación única del petróleo...

El juego está amañado

Como inversores, entendemos el concepto básico de oferta y demanda.

Cuanto mayor es la demanda de un bien o activo, más ajustada es la oferta, más aumentan los precios de ese producto... al menos hasta que se alcanza la destrucción de la demanda.

Y a menudo llegamos a puntos de destrucción de la demanda en los mercados petroleros.

Pero esto se debe a que el suministro de petróleo está constantemente manipulado.

La Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) es precisamente lo que sugiere su nombre.

Esobjetivo es “garantizar precios justos y estables para los productores de petróleo; un suministro eficiente, económico y regular de petróleo a las naciones consumidoras; y un retorno justo del capital para quienes invierten en la empresa”.

En otras palabras, controla la oferta de petróleo para controlar (o dictar) los precios.

Entonces, con el precio de la gasolina en US $ 0,60 por galón más alto ahora que a principios de 2023, debes preguntarte… ¿por qué?

Estrella del espectáculo

La OPEP está formada por trece países miembros.

Pero un país es la verdadera estrella del espectáculo... Arabia Saudita controla aproximadamente un tercio de las reservas de petróleo del grupo.

De acuerdo aKpler, las exportaciones de crudo de Arabia Saudita durante los primeros 24 días de agosto fueron las más bajas desde junio de 2020. Fue entonces cuando los precios del petróleo se desplomaron durante la pandemia a medida que la demanda se desplomó.

En junio, Arabia Saudita anunció que limitaría las exportaciones de petróleo a 1 millón de barriles por día (bpd) en julio.

En julio anunció que haría lo mismo en agosto.

En agosto anunció que haría lo mismo en septiembre.

Ahora, como se puede imaginar, el mercado anticipa un anuncio similar para octubre. Sin embargo, ahora persisten dudas sobre si esto podrá extenderse a los dos primeros trimestres de 2024.

Se pronostica que la demanda mundial de petróleo aumentará a 101,89 millones de bpd este año.

Teniendo esto en cuenta, Arabia Saudita representó más del 17% de las exportaciones mundiales de petróleo por vía marítima en 2022.

Pero aquí está el truco... esos recortes anunciados en los últimos meses por parte de Arabia Saudita se implementaron unilateralmente además de que la OPEP anunció recortes colectivos de 1,2 millones de bpd desde mayo hasta fin de año.

Puedes ver cómo la oferta y la demanda no están exactamente alineadas.

Y todo está sucediendo en un momento particularmente amenazador...

Reservar espacio para preocuparse

La oferta de petróleo consumida diariamente es sólo una parte de esta discusión. También está la cuestión de las reservas estratégicas de petróleo…. En particular, EE.UU.

Con las restricciones de suministro vigentes durante el último año y medio, hemos visto a las naciones aprovechar sus reservas a un ritmo más alto de lo normal.

De hecho, si nos remontamos a 2017, las reservas mundiales de crudo en tierra firme han aumentado.nunca he estado más bajo.

Lo que hace que los recortes mensuales de la OPEP de 1 millón de bpd sean aún más problemáticos.

No sólo es un factor la necesidad a corto plazo de petróleo, sino que también se vislumbra la necesidad de reponer estas reservas agotadas. Esto sólo complica aún más el lado de la demanda de la ecuación.

En la semana que terminó el 18 de agosto, los inventarios de crudo de EE. UU. disminuyeron6,1 millones barriles. Los analistas esperaban una caída de 2,8 millones de barriles.

El problema es la incesante demanda de viajes por parte de los estadounidenses...

Las refinerías son las que producen la mayor cantidad de gasolina, combustible para aviones y productos derivados del petróleo desde enero de 2020.

Pero hay esperanza entre los analistas de la industria de que algunos de los miembros menos poderosos de la OPEP puedan complementar el petróleo perdido por los recortes de Arabia Saudita...

Amigos en lugares improbables

A veces la necesidad forja aliados improbables.

Y eso nos lleva a los “cinco frágiles” de la OPEP. Se trata de Nigeria, Irán, Irak, Libia y Venezuela.

Estos países –debido a malestar político generalizado, sanciones u otras razones varias– están rezagados en sus cuotas de producción.

Pero la marea está cambiando...

Las proyecciones ahora exigen un aumento de 900.000 bpd de estos cinco países para el resto de 2023 y hasta 2024.

Esto ayudaría a compensar algunas de las consecuencias de los recortes de Arabia Saudita.

Desafortunadamente, esto es tan siniestro como beneficioso.

“De repente [los cinco frágiles] son ​​fuentes de crecimiento, y lo serán durante cinco, cuatro años o tal vez incluso más en el caso de Irak y Venezuela”.grupo citi(C)dijo el jefe de investigación de materias primas, Ed MorseBloomberg.

Continuó diciendo: “Nos sorprende que los países centrales de la OPEP+ tengan un problema entre manos”.

Lo que significa, al menos en parte, que el consumidor preocupado por la inflación también lo hace.

Tal es el peligro de vivir según los caprichos de un mercado manipulado.

Si a esto le sumamos que uno de los mayores productores y exportadores de petróleo del mundo –Rusia– está bajo fuertes sanciones debido a la guerra en Ucrania, el panorama de suministro es mucho más ajustado.

Pero hay que tener en cuenta que Estados Unidos se ha convertido en el mayor productor de petróleo del mundo. También somos la “Arabia Saudita” del gas natural. Todo eso es gracias a las formaciones de esquisto que se encuentran aquí.

Y cada vez que Arabia Saudita o la OPEP dan un paso atrás, es una oportunidad para que llegue el petróleo estadounidense.

Hasta entonces,

Kyle Ottenheimer

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